现金购彩网APP:「第四桶油」間接控股陝天然氣逾55%

最新资讯 2019年09月21日 23:46

「第四桶油」間接控股陝天然氣逾55%

「第四桶油」間接控股陝天然氣逾55%

【谭维维道歉】

陝天然氣9月20日午間發佈公告⊙,陝西省國資委、陝西燃氣集團與延長石油簽署增資擴股協議◇┊,延長石油以資產置入的方式向陝西燃氣集團進行增資擴股⊿。本次增資擴股完成後▽,延長石油將持有陝西燃氣集團52.45%股份□,成為陝西燃氣集團的控股股東▽。此外﹡∴,延長石油將通過陝西燃氣集團間接控制陝天然氣55.36%股份□,成為後者的間接控股股東⌒∟。

延長石油體量龐大〇。該公司此前是國內僅有的四家擁有石油和天然氣勘探開發資質的企業(其他三家為「三大油」)∟。依靠這樣的優勢﹡♂,延長石油成為國內除「三大油」之外﹡,擁有年產千萬噸級別原油生產能力的「第四桶油」∵♂﹡。財務數據進一步顯示◇□↑,截至2019年6月底♀⌒,延長石油的總資產為3733.02億元▽∵。今年上半年☆⌒▽,該公司實現營業收入1517.21億元♀,同比增長11.01%;實現凈利潤8.44億元〇⊿,同比增長56.48%♂↑。

股權結構示意圖有着「第四桶油」之稱的延長石油整合陝天然氣——這家天然氣上游企業通過併購的方式將中間管網、下遊資產收入囊中◇∟,由此打造天然氣產、運、銷的全產業鏈的模式π♀。這一模式∴,因陝西省為全國僅有的擁有省級天然氣上游公司、管網公司、燃氣公司的省份∟♂,而在全國難以複製〇↑。

同時∴♂,陝天然氣也有望降低經營風險〇。對此⊙,二級市場也給予了較為明顯的反映——公告發佈后∴,陝天然氣的股價午後迅速拉升⊙。

這一省天然氣全產業鏈模式的正式落地⊿,尚需時日⊙☆?。

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對於陝天然氣而言♀⊿⊿,此次整合更是一大利好♂。財務數據顯示⌒◇┊,陝天然氣近些年來營收穩步增長〇♀▽,但凈利潤卻上下起伏π☆。今年上半年♂⊿∟,陝天然氣實現營業收入51.47億元π,同比增長20.12%▽⊿∴。但其歸母凈利潤為2.22億元☆,同比下滑31.98%∟?。

實際上∴⊙,近些年來┊∟,延長石油正在加大油氣上游勘探開發力度↑,具體包括不斷擴大天然氣探明儲量規模、積極啟動勘探低投入區、超前探索多礦種勘探等□。尤其是天然氣業務∴☆π,該公司「十三五」的目標為π◇∵,到2020年要實現天然氣產量80億方〇,產能100億方┊┊。

值得注意的是♂⊙∵,在大規模投入的情況下♀⊙,延長石油整體的盈利能力還有待提高?。聯合資信在最新出具的延長石油信用公告(2019年9月11日)中指出﹡□,延長石油整體盈利能力有所提升△π↑,但盈利水平仍較低〇↑。這一點從該公司的凈資產收益率中可看出:今年上半年↑△,延長石油的這項數據為0.64%☆,同期A股石油石化板塊(中信分類)的凈資產收益率為3.30%π◇♂,低於行業水平▽。

根據延長石油近些年來的戰略⌒,天然氣業務顯然被提升到一個重要的地位∵。陝西是中國天然氣生產大省之一♂♂,但區位優勢並未成為延長石油在本地售氣的優勢□π。因缺乏銷售渠道♀∴﹡,延長石油的天然氣幾乎都是液化后銷往其他地區┊♀┊,並使得延長石油在外省市還需面臨中石油的競爭□♂。在此情況下┊⌒⊙,延長石油天然氣業務發展受制∵♂。此次整合陝天然氣后□,延長石油的天然氣業務上下一體┊,有望打破當前困局☆┊﹡。

這種增收不增利的原因一方面由管輸價格調整造成♂♂♀,另一方面也受缺乏自有氣源的影響∟┊。與延長石油的整合〇?,顯然可以實現上下游捆綁∴。

在明確了增資擴股比例之後∵♂,延長石油和陝天然氣的整合還需履行陝西省國資委的審批程序∵↑∵,亦涉及中國證監會豁免延長石油的要約收購義務、國家市場監督管理總局反壟斷局境內經營者集中申報審查☆。

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於是π,近些年來延長石油加大資金投入〇﹡π。相應地♀⌒,該公司有息債務方面逐年提升▽□。截至2019年6月底☆,延長石油總債務為2388.16億元☆,短期債務佔比超過70%⌒♂。

但對於延長石油而言▽∴♂,若後續業務整合順利△﹡〇,該公司在天然氣業務的全產業鏈模式為其未來的發展增添不少成色⌒。

不過∴,隨着外資和民營企業准入限制放開┊,我國油氣體制迎來了「里程碑」式的重大改革π。今年7月份♂﹡,國家發展改革委、商務部發佈的《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2019年版)》取消了石油天然氣勘探開發限於合資、合作限制〇﹡,並將於7月30日施行♀π┊。這意味着π,石油天然氣上游勘探開發將向外資和民企敞開大門☆。但這也預示着⊿∴⊙,延長石油的先發優勢將會逐漸減弱⊿◇┊。

這次天然氣上下游企業的整合雖然沒有示範效應⊿⌒∴,卻讓國內油氣市場出現了一家獨樹一幟的省級油氣公司□⊿。但需指出的是∵▽▽,這樣的整合是發生在延長石油和陝天然氣近些年來業務發展陷入瓶頸的背景之下?⌒。

來源:上海石油天然氣交易中心作者:曹恩惠備受矚目的延長石油整合陝西省天然氣股份有限公司(下稱「陝天然氣」♂,002267.SZ)一事◇▽∟,最近有了新進展↑?⊙。

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