棋牌娱乐平台:蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

最新资讯 2020年03月29日 19:10

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

【黑山首例确诊病例】

市場享受低利率環境太久△﹡,利息成本如此之低♂♂▽,不借錢是傻子♂。融資成本這麼低〇∵,即使營收偶爾有波動∵,也是能應付過去的▽。誰曾想ππ,一隻病毒☆♀,竟然抹去大量的需求⊙π,讓各行各業的現金流在同一時間集中斷掉▽⊙。

資本市場的槓桿又將放大這一恐慌□♀△,2020年3月18日傳出的橋水爆倉即是一個證明(事後證明是假消息)﹡。最近⊿◇∴,市場開始拋售了一切資產↑♂π,黃金、石油、美債、股票∴☆,大家只要現金∟,尤其是只要美元♂□。海外的崩盤勢必波及A股◇,外資的後院失火∵,必然導致其需要拋售其他資產去救火△↑。美元作為結算貨幣◇⊙?,虹吸效應就此存在〇♀⊙,儘管美聯儲降息放水♂,美元依然逆天般強勢⊙,人民幣或挑戰前期新低⊙。

而這隻狡猾的病毒?,對這種狀態幾乎是絕殺□。

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我們社會的運行☆,受各種契約約束?,這些契約並不會因為經濟的停擺而暫停▽∵☆。企業要支付工資、租金、利息∴♂↑,個人要償還房貸、車貸?♂π。任何一個人⊙,都無法憑其良心阻擋契約的滾滾車輪;任何一個強大的政府⌒∟☆,都不能對所有契約按下暫停鍵∵,中國不能⌒♂,歐美更不可能?↑∟。當契約不能正常被執行ππ◇,暴力的去契約就來臨⊙∟♂。

一級交易商銀行凈持有美債的頭寸

大規模的裁員是任何一家公司∟π﹡,尤其是大公司不願意麵對的⌒?,它既傷公司聲譽┊⌒,又引起市場恐慌猜疑?。所以▽♂π,大規模裁員不會立即發生♂,公司會用自己的賬面現金撐着△▽△,也許就撐到了病毒消失⊿π。但是↑⊿?,多年的低利率環境﹡♀,為了自己和股東的利益π,公司管理層進行了大量負債回購〇,並且回購到幾乎變態的地步□△∴。美國許多企業從賬面上看∵┊□,是資不抵債﹡♂☆,比如麥當勞⊿。

美國的企業文化里♀,第一準則是為股東創造價值∵♂♂,在長期的低利率環境里π△,大量負債回購□?π,賬面沒有留下多少現金△∵。這一機制運行良好的前提是歲月靜好↑π⊿。當然↑□,由於利率低♀↑,企業再融資容易∴⌒〇,即使碰上經濟衰退↑,憑着低息環境和自己依舊會有的營業收入(哪怕下滑)△,也可以撐得過去〇∴。打個比方說﹡♂,低利率環境下♂,負債回購⌒〇,沒留下多少現金⌒↑,企業預設了即使經濟波動3個方差▽﹡,也能存活□┊☆。但要命的是♀,這次是一個4個標準差外的特殊群體事件發生了∟。

2020年2月?∵,美國的失業率為3.5%♀▽♂,歷史低位◇。現在♀,可以肯定的是∵,無論疫情能否很快控制◇△,經濟的負反饋已經開始了∟⊙⌒,如果疫情控制的時間很長∟π△,美國的失業率或將挑戰歷史記錄﹡?。

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但是∟∴,影響的範圍是如此廣泛□△,這麼多企業同一時間失血☆,美聯儲注入流動性也只能支撐一時△∟◇。財政刺激政策也不會有太大作用♂﹡♂,傳統的財政刺激⊿☆∟,是通過減稅┊?,或者政府購買π,一層層導下去〇,比如政府購買增加A的收入♀,A收入增加加大需求從而增加B的收入▽,一層層下去☆?△,這是財政的槓桿效應┊□。但是☆▽〇,這次棘手在於∟◇,這隻病毒阻礙了槓桿效應的發揮π〇⊿,政府減稅也好⊙〇☆,發錢也好♂△◇,大量的需求仍然無法被激活↑◇,這些領域的企業仍然無法產生現金流♂。

銀行的準備金很快會被打爆□∵。2014年以來△?⊙,美聯儲逐漸退出QE☆⌒,並於2017年開始縮表∟,但美國政府發債有增無減﹡□。隨着美聯儲的甩鍋⊿↑∟,吃債的壓力就落到了銀行身上﹡▽。美國一級交易商銀行持有美債的規模節節高陞﹡♀﹡,超額準備金不斷下降⊙△∴,這限制了銀行提供信貸的能力◇。

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這是見證歷史的時刻〇☆。有一點是正確的⊿☆π,歷史從來不會這次不一樣▽,這裏一定會存在黃金坑﹡⊙,只是沒有人知道?⊙π,這個坑到底有多深☆?┊。不絕望♀,但不幻想﹡♂〇,控制好自己的倉位□,不要加槓桿一把梭┊﹡﹡,活下去⌒♂♂。

(來源:紐約聯儲)2020年3月16日▽〇,美聯儲等不及常規的FOMC會議了∵,將聯邦基準利率降到0⊙∴,並且推出7000億購債計劃(新一輪QE)△。許多人稱美聯儲嚇崩了市場⌒,其實真實是美聯儲看到了情況的嚴重性▽。再不行動⌒,銀行的準備金枯竭♀□∴,短融市場的利率將暴動⌒。2020年3月17日◇π,美聯儲再推出「商業票據融資機制(CPFF)」☆,直接下場買票據♂◇?,向實體企業注入流動性♂▽。

只有戰爭期間♂↑,我們的需求才會被極大地壓縮☆,只需要麵包和醫療∴?∵。絕大多數的需求消失了?▽,消失的時間會持續多久目前仍然是未知的﹡□♂。在這個未知的時間里↑,除了少數行業外□♂∵,其他各行各業都將面臨一個問題?,現金流斷了↑﹡。我們很快會在一季度里見識到這一衝擊⊿,一些驚掉下巴的數據將出現∴☆。

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市場忘記了△△﹡,高負債始終是一種脆弱狀態?∴⊿,無論利率成本多麼低〇∟。

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危機無論以多少種形式出現▽,其本質都是高槓桿被打爆清算〇。

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有時候想想♀∴,市場就是這麼富有戲劇性∴⌒。曾經想過許多次?∴△,美股十年牛市將以什麼樣的方式終結♂♂﹡。利率如此低⊿△,股票的估值也不算貴π∴△,到底要怎麼終結▽◇?

原創 冥王星 格隆匯APP作者 | 冥王星數據支持 | 勾股大數據當疫情剛發生的時候▽□,絕大多數人都把它當一次短期事件處理﹡?□,在投資記憶里☆,這類事件最終會過去﹡,所有的下砸都會變成黃金坑﹡↑?。但走到今天⊙,可以看出⊿∵,它不是一次類911事件┊▽,而是類似一場戰爭↑□,並且是一場全面的戰爭☆,在世界各地爆發♂∟。

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解鈴還需系鈴人▽,中國以犧牲經濟的方式▽⊿⊙,停擺兩個月┊,打了一場艱難的圍殲戰▽▽↑,目前看來是相當有成效的△∵♂,國內多地已經持續多日無境內新增了﹡⊿↑。歐美國家〇〇,早期因各種原因♂,錯失了戰機∟,目前來看∵□▽,即使大家開始恐慌∟,減少活動〇,結束恐怕還在兩周之上♂∵。這個期間┊,經濟的停擺所導致的流動性危機♀〇,還將繼續蔓延于資本市場π⌒▽,誰會是第一個倒下的巨頭∟∴◇?波音、航空、郵輪♂?

不是一個行業┊□,不是一家企業♀□﹡,是大量的企業都發現∴,自己的賬面現金不夠◇↑。為了生存下去△⌒⌒,為了以防更惡化的形勢┊∵,許多企業衝到銀行◇⊿∵,把自己的信貸額度提完▽,確保自己的流動性⊿。我們看到的△⊙,飛機製造巨頭波音提了138億美元∴〇〇,芯片製造商美光提完了25億美元▽,歐洲航空租賃巨頭Aercap提完了40億美元∟﹡,博彩運營商Penn提完剩下的4.3億美元♂∵♀,嘉年華郵輪提完30億美元∟。聽說◇﹡,波音已經刷爆了自己的信用卡⌒〇,瀕臨破產↑,波音最近每晚都是一二十個點的跌幅π△♂,千億美元的波音↑,只幾個晚上∴♀↑,變成了500多億美元﹡△▽。

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